Наши хостеры:

Рациональная структура источников средств предприятия

Покажем этот расчет графически:

ImageImageЧП/m                                                                                  долговое финансир.

Можно брать кредит

 
    2,0 –

Image
 


    1,6 –

                                                                                    бездолговое фин.

    1,2 –

    0,8 –

Кредит не брать

 
 


Image    0,4 –

         1 000          2 000           3 000         4 000         5 000          6 000       НРЭИ

 
Image                           |               |               |               |               |               |             

1) До достижении НРЭИПОРОГ = 2 800 тыс. руб. выгоднее использовать при финансировании предприятия только собственные средства, прямая долгового финансирования ниже прямой бездолгового финансирования.

2) При достижении НРЭИПОРОГ выгоднее применять ЗС, так как прямая долгового финансирования выше.

Таким образом, можно сформулировать следующее правило: Главным критерием формирования рациональной структуры пассивов предприятия является пороговое значение НРЭИ, но оно специфично для предприятий и для конкретных ситуаций. Необходимо учитывать:

1. Темпы наращивания оборачиваемости активов: чем выше ее темпы, тем больше размеры внешнего финансирования.

2. Стабильность динамики оборачиваемости активов. При стабильном уровне коэффициента оборачиваемости можно увеличить долю заемных средств.

3. Уровень и динамику рентабельности, чем выше рентабельность активов, тем меньше нужно средств при стабильных производственных мощностях.

4. Структуру активов, если предприятие располагает значительными активами общего назначения, которые по своей природе могут служить обеспечением кредита, то увеличение доли ЗС в структуре пассивов логично.

5. Налогообложение, чем больше ставка налога на прибыль, тем притягательнее заемное финансирование.

6. Отношение кредиторов к предприятию. Игра спроса и предложения на денежном и финансовых рынках определяет условия кредитования. Таким образом, может получиться, что банкиры сами будут предлагать кредиты.

7. Приемлемая степень риска при финансировании заемными средствами.

8. Состояние рынка кратко- и долгосрочных капиталов.

9. Финансирование – это динамический процесс, поэтому изменение тактики, стратегии предприятия может повлиять на НРЭИПОРОГ.

предыдущаяследующая тема